古井贡酒2024目标生忧：三季度增速缓，销售费用涨

**古井贡酒2024业绩目标完成存疑：三季度增速放缓，销售费用持续增长**

在白酒行业的激烈竞争中，古井贡酒作为老牌名酒，一直备受关注。然而，2024年古井贡酒的业绩目标完成却面临诸多挑战。今年前三季度，古井贡酒实现营业收入约190.69亿元，同比增长19.53%，归母净利润约47.46亿元，同比增长24.49%。尽管这些数据看似亮眼，但仔细观察却可以发现，古井贡酒在第三季度的增速已经明显放缓。

从季度间对比来看，古井贡酒第一季度实现营收82.86亿元，同比增长25.85%，归母净利润20.66亿元，同比增长31.61%。而到了第三季度，公司实现营收52.63亿元，同比增长仅为13.36%，归母净利润11.74亿元，同比增长13.60%。这种增速的下滑趋势，不仅引发了市场的担忧，也让古井贡酒2024年的业绩目标完成变得扑朔迷离。

古井贡酒在2024年的经营目标是实现营业收入244.5亿元，净利润79.5亿元。然而，从前三季度的业绩来看，公司要实现这一目标还存在不小的难度。尤其是在第三季度，公司收入增长环比上半年有所放缓，这主要受到外部环境的影响。三季度外部消费环境相对低迷，白酒商务、礼赠需求不及预期，造成次高端白酒需求端显著承压。此外，宴席场景表现也弱于去年同期，婚宴场次下降尤为明显，这对古井贡酒的部分动销造成了负面影响。

除了外部环境的影响，古井贡酒在毛利率方面也面临压力。今年第三季度，公司毛利率为77.87%，虽然仍维持在较高水平，但较第二季度的80.5%下降了2.63个百分点。毛利率的下滑，不仅影响了公司的盈利能力，也让投资者对公司的未来发展产生了疑虑。此外，公司的净利率涨幅也不太明显，前三季度净利率为25.68%，较2023年同期的24.51%仅提高了1.17个百分点。

在资金回流方面，古井贡酒也面临一定压力。2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为53.44亿元，同比下降6.56%。这一数据反映出公司在资金回流方面存在困难，需要进一步加强财务管理和风险控制。

与此同时，古井贡酒的销售费用持续增长，也成为市场关注的焦点。2021年到2023年，古井贡酒销售费用分别为40.08亿元、46.68亿元、54.37亿元，销售费用在营业总收入占比分别为30.20%、27.93%、26.84%。而到了2024年前三季度，公司销售费用已达到48.23亿元，超过贵州茅台的42.35亿元，仅次于五粮液的77.89亿元。大量的营销费用投入，虽然在一定程度上提升了公司的品牌知名度和市场份额，但也带来了净利润率的负面影响。

古井贡酒对于营销的依赖较大，品牌粘性相对较弱。相比于茅台、五粮液等一线品牌，古井贡酒在品牌忠诚度和消费者认可度方面还有一定差距。因此，公司需要进一步加强品牌建设和市场推广，提升品牌知名度和美誉度，从而降低对营销的依赖。

在销售渠道方面，古井贡酒已经形成了较为完善的销售网络。公司在省内市场通过全面贯彻三通工程，不断推进渠道下沉，逐渐站稳了省内龙头的地位。在省外市场，公司通过复制省内模式打造样板市场后，继续利用并购等手段因地制宜建设省外市场。目前，公司全国化覆盖率已达到70%以上，形成了江苏、河南、山东三大十亿级市场，以及上海、浙江、河北、江西等亿级市场。然而，随着市场竞争的加剧和消费者需求的不断变化，公司需要进一步加强渠道管理和优化，提升销售效率和客户满意度。

在产品结构方面，古井贡酒已经提前布局次高端与高端价格带，消费者培育时间长，产品升级顺畅。未来，公司有望继续优化产品结构，提升次高端和高端产品的占比，从而提升整体盈利能力和市场竞争力。然而，这也需要公司在产品研发、品质控制和市场推广等方面做出更多努力。

面对业绩增速放缓和销售费用持续增长的压力，古井贡酒需要积极应对挑战，寻求新的增长点。一方面，公司可以进一步加强品牌营销和市场推广，提升品牌知名度和美誉度；另一方面，公司也可以积极拓展新的销售渠道和市场领域，提升销售效率和市场份额。同时，公司还需要加强财务管理和风险控制，确保资金回流和盈利能力的稳定。

尽管古井贡酒在2024年的业绩目标完成面临诸多挑战，但公司仍有机会通过加强品牌营销、拓展销售渠道和优化产品结构等方式实现目标。作为老牌名酒，古井贡酒拥有深厚的品牌底蕴和广泛的市场基础。只要公司能够积极应对挑战，抓住机遇，就有可能实现业绩的稳步增长和长期发展。

未来，古井贡酒需要继续坚持创新驱动和高质量发展战略，不断提升品牌竞争力和市场占有率。同时，公司还需要加强内部管理和团队建设，提升整体运营效率和执行力。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现长期稳健的发展。

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